symbol

7 причин, чому Ізраїль перетворився в конвеєр для технічних єдинорогів

Зірки ідеально стали для місцевого технологічного сектора за останній рік, викликавши бебібум компаній з мільярдними прибутками.

Єдине слово, яке може конкурувати з «коронавірус» або «вибори» за звання слова року, – це «єдиноріг». Міфічна істота захоплює вулиці Ізраїлю, особливо його костюмну версію з красивим рожево-пурпуровим рогом. Але коли справа доходить до світу технологій, в якому єдиноріг – це те, що ви називаєте стартапом вартістю понад мільярд доларів, все виглядає зовсім інакше – це прояв надлишкових грошей, які накопичилися у фінансовій системі до пандемії, і тільки зросла до набагато більш високих величин протягом минулого року. Це надмірно спроектовані офіси з ігровими станціями і повністю обладнаними кухнями; це молоді співробітники, які роз’їжджають на електросамокатах в толстовках, в той час як сотні тисяч шекелів накопичуються на їх банківських рахунках; це блискучі нові автомобілі, що заполонили дороги після закінчення першого карантину, і вартість житла продовжувала зростати навіть в кризовий 2020 рік через вимог, що пред’являються багатими технарями. Фактично, це вся ізраїльська економіка, яка, незважаючи на важкий економічний удар, зазнала мінімальної шкоди через експорт технологій країни.

Це глобальне явище: в першому кварталі 2021 року на світ з’явився 121 єдиноріг в порівнянні з 159 за весь 2020 рік. В кінці 2019 року в світі було 400 єдинорогів, зараз їх більше 600. Перші 35 слотів зарезервовані для нового звіра, Decacorn, назви приватних компаній, вартість яких перевищує 10 мільярдів доларів. Два верхніх слота займають ByteDance (оператор TikTok) і Stripe (Фінтех-компанія), кожна з яких оцінюється приблизно в 100 мільйонів доларів.

Ізраїль, країна з населенням дев’ять мільйонів, являє собою конвеєр зі зборки єдинорогів: в минулому році тут народився кожен десятий єдиноріг в світі, і ця тенденція продовжилася і в 2021 році. Тільки в минулому березні тут народилося сім єдинорогів, більшість з яких належали кібер-сектору. 

Так що ж було в цьому минулому році, році, який багато бізнес-сектори вважали за краще б стерти, який викликав цей бебі-бум єдинорогів? На питання можна відповісти коротко, одним словом «коронавірус», або трохи довше шістьма словами: «надмірний капітал у фінансовій системі». У будь-якому випадку, ось сім глибших пояснень.

1. Десятиліття зростаючих ринкових припливів

Ринок приватних інвестицій завжди є похідним від публічних ринків, тому що прибуток, отриманий від акцій і облігацій, повинен спрямовуватися в інші напрямки. У міру того, як інвестори отримують прибуток від своїх державних інвестицій, вони стають багатшими і входять в менше коло «акредитованих інвесторів», що в Ізраїлі означає, що у них є не менше 8 мільйонів шекелів (приблизно 2,5 мільйона доларів США) в вигляді ліквідного капіталу, що дає їм доступ до альтернативних інвестиційних каналів, які вважаються більш ризикованими, включаючи фонди прямих інвестицій і фонди венчурного капіталу. Ще до пандемії фондовий ринок США пережив тривалий період припливу, який з тих пір став найтривалішим за всю історію, який, в свою чергу, перекинувся на ринок приватного капіталу, наповнивши його новими інвесторами. Наприклад, Nasdaq збільшився в сім разів за десятиліття, що закінчилося в 2020 році, що аналогічним чином збільшило капітал, керований фондами прямих інвестицій і венчурного капіталу, і досяг в 2020 році 3 трильйони доларів. У поєднанні з хедж-фондами і інвестиційними фондами нерухомості, цифри досягли 10 трлн доларів. На приватному ринку так багато грошей, що вкладений, але нерозподілений капітал, досяг позначки в 2 трильйони доларів на початку 2020 року.

Саме на цьому тлі в минулому році в Ізраїлі народилися 10 єдинорогів, що вже здавалося фантастичним відрізком для світової технологічної індустрії і ізраїльської індустрії зокрема, але потім з’явився Covid-19 і ідеально поєднав зірки. До кінця 2020 року капітал, керований системою приватних інвестицій до пандемії, здавався невеликою зміною: з тих пір активи фондів прямих інвестицій і венчурного капіталу зросли до рекордних 4,7 трильйона доларів. Коли вибухнула пандемія і фондові індекси різко впали в березні 2020 року, приватний інвестиційний сектор завмер через страх краху. Їх основна проблема полягала в тому, що вони більше не могли покладатися на інституційних інвесторів у виконанні своїх зобов’язань в світлі збитків, яких вони зазнали на публічному ринку. Але після всього лише двох-трьох місяців паралічу ринки скорегувалися вгору, і фонди зрозуміли, що обіцяні гроші будуть доступні для інвестицій. Фактично, навіть більше грошей, ніж вони очікували – люб’язно надано урядами.

2. Приплив державних коштів

З початком пандемії та з фінансовим світом, який вже звик до нульових процентних ставок за останнє десятиліття, центральні банки не втрачали часу, витягуючи свої “касові гармати”. Ці боєприпаси навіть не мали шансу повністю охолонути, оскільки востаннє вони були розгорнуті для боротьби з фінансовою кризою 2008 року і вимагали посилення у формі друку грошей. У ці дні відзначається річна річниця великої готівкової повені 2020 року – періоду, коли безпрецедентний обсяг капіталу заполонив економіку на рівні 4,5 трлн. доларів у США та ще 4 трлн. доларів у євроблоці. Ці гроші, які приймали найрізноманітніші форми – від купівлі корпоративних облігацій Федеральним резервом до видачі чеків з особистим підписом президента Трампа – потрапили на крила фінансової системи, яка вже була роздута готівкою після десятиліття нульового відсотка.

Хоча компанії на традиційних ринках глибоко завмерли і навіть не могли мріяти про залучення капіталу, технологічний сектор – який вже був центром уваги світового інвестиційного світу – не лише продовжував функціонувати, але й розквітав.

3. Цифрова трансформація

Рівно рік тому ознаменувався початком цифрової трансформації. Послідовний, але повільний і поступовий процес, який вже відбувався в багатьох аспектах економіки, раптово отримав бурхливий поштовх. Блокування змусили компанії перейти на віддалену роботу, що негайно збільшило попит на хмарні сервери та послуги, на додаткове програмне забезпечення для роботи вдома та дешеве та просте зберігання даних. Перехід на хмару та робота вдома призвели до сплеску атак на сервери компаній. На роботі були вже не звичайні цифрові грабіжники, традиційним злодіям також довелося пройти цифрову трансформацію. Напад порушень, у свою чергу, призвів до різкого зростання попиту на кіберрішення.

4. Настав сезон SPAC.

Неначе капіталу, призначеного для інвестицій в технології, було недостатньо, з’явилися SPAC (Переклад з англійськоїКомпанія із придбання спеціальних цілей, також відома як “компанія із бланковим чеком”) і розпалили пожежу. У 2020 році SPAC, готові компанії, засновані ветеранами галузі для використання своєї доброї репутації і злиття з привабливими компаніями, залучили близько 75 мільярдів доларів; за перші три місяці 2021 року ці фірми залучили ще 100 мільярдів доларів. Ця сума створює пряму конкуренцію індустрії приватних інвестицій, оскільки більшість SPAC шукають власних єдинорогів для злиття. По суті, це рішення інституціональних інвесторів (наприклад, великих банків) обійтися без інвестицій в технології через посередників (таких як приватні інвестиційні компанії або фонди венчурного капіталу на пізніх стадіях) на користь прямих інвестицій. Сотні SPAC, які з’явилися за останні півтора року, являють собою ще одного конкурента для інвестицій в успішні технологічні компанії, які також пропонують їм швидкий вихід на фондовий ринок. Тим самим вони також підвищують оцінку компаній – в кінці кінців, якщо компанія з нульовою виручкою може злитися з SPAC при оцінці в мільярд доларів, чому не слід оцінювати аналогічну приватну компанію відповідним чином?

5. Що все це багатство зробило для компаній?

Минулий рік порушив усі правила: колись стартапи зростали повільно, рішуче і в постійному страху за своє виживання, зрідка один із них ставав досить зрілим, щоб насправді бути чогось вартий. У наші дні вони ледве мають можливість процвітати, перш ніж їх завалять грошима. Як обсипання компаній величезними сумами готівки впливає на їх результати? Історія WeWork та її засновника Адама Ноймана, яка стала яскравим прикладом “отруєння грошима”, показує, що існує таке поняття, як “занадто багато і занадто швидко”, однак воно також має багато спільного із засновниками компанії та менеджерами. Можливо, хтось старший і досвідченіший, ніж Нойман, не спокусився б прийняти жахливу інвестицію сина Масайосі або взяв би гроші, але також подбав би про те, щоб контролювати витрати, не втрачаючи голови. Наприклад, компанія Next Insurance, вже залучила 880 мільйонів доларів, у тому числі 250 мільйонів доларів, яку вона завершила в березні, але, схоже, вона краще управляється своїми витратами, спрямовуючи гроші на зростання, в тому числі шляхом придбання. Можливо, це пов’язано з тим, що троє його засновників вже завершили попередній вихід (чек, який був проданий Intuit у 2014 році). Це основна різниця між сьогоднішньою технологічною екосистемою та бульбашкою 2000 року, чий розрив залишив за собою випалену землю: Багато сучасних стартапів отримують вигоду від практичної участі досвідчених інвесторів “Ангелів” та “VC”, у яких є два-два виходи. Як результат, залучений в наш час капітал перетворюється на цілеспрямовані інвестиції в маркетинг та набір персоналу, все на службу досягненню швидкого зростання та захоплення частки ринку – святого Грааля технологічних компаній.

6. Ізраїль у центрі події

Незважаючи на те, що більшість описаних тут подій виникли в США, як у випадку з вакцинами Pfizer та Covid-19, Ізраїль став своєрідною лабораторією, де все відбувається швидко та з високою інтенсивністю. Пандемія зруйнувала останній бар’єр, що відокремлював Ізраїль від США, нейтралізувавши відмінності в розташуванні та культурі. До Covid-19 багато ізраїльських стартапів були дещо недооціненими порівняно з американськими колегами. Незважаючи на величезний досвід, який накопичили ізраїльські підприємці, будучи фізично наближеними до цільового ринку та закріпленими у місцевій культурі, яка раніше мала вагу. Але закриття неба та перехід до роботи на дому підірвали давню рівновагу та стерли всі недоліки, які ізраїльські технологічні компанії могли сприймати щодо своїх американських колег. Більше того, протягом усієї пандемії меншим і молодим компаніям було легше здійснювати продажі, оскільки їм було простіше адаптувати свою продукцію до нових вимог ринку, в основному рішення “підключи і працюй”, які не вимагати присутності на місці великих команд підтримки. Це зіграло на користь ізраїльським компаніям, які відомі своєю гнучкістю та спритністю, особливо порівняно з їхніми більшими американськими колегами, яким було важче швидко швидко адаптуватися до нових реалій.

7. Що далі?

Куди все це йде далі? Все залежить від того, що станеться з державними ринками: доки Nasdaq продовжить зростати, розквіт приватних інвестицій триватиме. Однак, здається, пік імпульсу вже позаду, інвестори переносять свої сайти в інші сектори, які починають відновлюватися: порівняно з більш традиційними секторами, запаси технологій починають виглядати трохи роздутими. Люди роками сперечаються, що ізраїльська економіка є похідною від Nasdaq і що поки вона добре працює, ми маємо добру репутацію. Звичайно, якщо фондовий ринок пройде через насильницьку корекцію, ринок приватних інвестицій також зазнає уповільнення – але якщо так все витрясеться, ізраїльські компанії, які насолоджуються нинішніми днями достатку, будуть відносно несприйнятливі до збитків, або, принаймні, будуть мати захисний буфер, припускаючи, що вони не витрачають все це в поточний період ейфорії. Інший ефект нинішніх умов полягає в тому, що поки ізраїльські компанії можуть ефективно використовувати свій капітал, існує потенціал для їх зростання, щоб стати справді великими компаніями, а не тими, які спокушатимуться продати за мізерні кілька сотень мільйонів доларів, але натомість будьте досить впевнені у своєму довгостроковому баченні та короткостроковому виживанні, щоб рости самостійно. Нинішні умови забезпечують родючий ґрунт для здійснення мрії про перетворення стартап-нації у націю з великими технологіями.

оригінал статті англійською: 7 reasons why Israel has become an assembly line for tech unicorns – CTech (calcalistech.com)